巴菲特衡量績效的方法與其他核心原則一致。如果我們的第一原則是股市不是很有效率，那我們不應該太在意短期績效，因為這與第一原則不一致。市場的短期波動根本不值得重視。我們應該重視的是過去（至少）3年的績效數字，因為市場至少要3年才能變得比較有效率，能看5年的績效更好。評估主動式投資經理人的表現，最好是看一個完整的市場週期（從大盤低點到下一次低點，或從高點到下一次高點）。
巴菲特教導我們，無論市場其他人如何改變績效衡量標準，無論他們衡量太少還是太頻繁，永遠都不要改變我們的衡量標準。市場改變時，投資原則應該不變，永遠不應該因為市場波動改變投資原則。
巴菲特相信能以相當大幅的優勢打敗大盤，除非在多頭投機市場。他教導我們設立明確、一致的衡量方式，以便公平、準確地監測和評斷投資績效。他事先清楚說明投資人應該追求什麼目標，鼓勵我們定期應用事先確立的標準檢視。
如今股票投資的績效衡量方式已經走了樣，因為alpha值、beta值、夏普比率（Sharpe ratio）和崔納比率（Treynor ratio）等術語而變得混亂，衡量績效其實不必這麼複雜。投資人如果決定採取主動式投資，只需要事先想清楚該用什麼績效衡量標準，然後堅持採行。無論是自己操盤還是委託給專業人士，都應該監測過去 3-5年的投資績效。如果績效持續輸給大盤，而且不是在多頭投機走勢時，就該認真考慮是否該改變投資方式，長期輸給大盤的代價實在太大了。
因此，選擇投資經理人非常重要，必須了解誘因如何有力地影響投資經理人的行為。下一章會說明巴菲特合夥事業的結構設計，我們會看到投資人與投資經理人的潛在衝突，這種潛在衝突必須盡可能減少。
股神巴菲特穩賺不賠的套利型投資法
小時候，巴菲特以25美分向祖父的商店買進6罐裝可樂，然後以每罐5美分賣出，每賣出6罐賺20％「套利」。巴菲特這種套利的財務技巧公式相當簡單：先以某個價格買進一樣東西，在增值或承擔風險後以較高的價格賣出，賺取差價。
在傳統的「無風險」套利中，相同或幾乎相同的兩種物品會在不同的地方，同時以不同的價格買賣。例如某個公司（完全相同）的股票同時在紐約和倫敦掛牌，而紐約的成交價比倫敦的成交價還低，這時套利者可以在紐約買進，並在倫敦賣出，藉此賺取差價。因為交易可以瞬間完成（拜電子交易所賜，套利者不用一秒就可在紐約買進並在倫敦賣出）。一般認為這種操作沒有風險。因為「無風險套利」穩賺不賠，這種機會往往很罕見。
