四.結論與建議
經由前述的分柝與說明，可據以列出本文的結論與建議如下述。
1.2019年，中國因為降準、地方債務、房地產泡沫...等對經濟發展之不利現象日愈明顯，又因中國式的文宣活動大抵對國內政務具有隱惡揚善的特性，因此，美國《華爾街日報》關注中國大陸金融體系的「灰犀牛」風險，並示警中國大陸金融穩定風險的不可忽視。
2.在企業經營中，經濟學常以黑天鵝與灰犀牛來代表危機或風險；前者是指發生機率極低，且易被忽略的事件，是一種不可測的風險；後者則是指極可能發生，且影響巨大，卻常刻意被忽視的威脅。
3.中國大陸的「灰犀牛」除了貿易戰之外，還有經濟成長放緩、企業經營困難、地方政府債務危機，以及中國的傳統體制或經濟體制等；主要是依據些經濟事項所衍生而來，如進出口負成長、東盟貿易順差的下降等，主要是受中美貿易戰以及2020年COVID-19疫情漫延全球的影響。
4.中國的「灰犀牛」很多，如P2P經營危機、企業債偏高、地方政府債務屢創新高、人民幣匯率大跌引發資本外逃、中小銀行爆發擠兌潮、糧食危機、豬肉危機、企業倒閉潮、房市泡沫化…等，而每項灰犀牛事件都可能造成中國的金融危機。
5.2020年，房地產問題可能成為中國最大的「灰犀牛」，主要原因包括房價與房貸收入比大幅提升、偏高房貸影響房地產業與金融業、房價下跌的隱憂、二手屋價格反映房市變化、房價變化與土地財政、避免土地財政危機、地方政府債務大幅提高、中央財政政策影響地方債務、商業承兌匯票使用率偏高，以及其他因素等。
6.在中國灰犀牛事件只會增加而不會減少的前提下，國人參與兩岸經貿事務時，宜先瞭解中國政經體制的特性，參酌學者專家的分析內容，並瞭解中國可能發生的灰犀牛事件，藉以達到減少營運風險的目標。
＊作者為淡江大學教授
