梁鴻烈觀點:LIBOR即將退場,轉換計畫全解析

2020-06-21 06:30

? 人氣

五大貨幣主管機關分別提出推薦替代利率

為因應LIBOR退場,各國主管機關紛紛重新檢視其監管的基準利率,成立專責的機構或工作小組,推行替代利率的發展。其中LIBOR五大貨幣主管機關已分別提出推薦的替代利率,其推薦替代利率概要可參考。

★一手掌握熱門話題

各主管機關推薦替代率概要。(圖片由作者提供)
各主管機關推薦替代率概要。(圖片由作者提供)

以美金LIBOR為例,為避免人為操控報價的詬病,美國替代參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee, ARRC)推薦的擔保隔夜融資利率(Secured Overnight Financing Rate, SOFR)係依每日實際隔夜美國公債附買回交易數值計算而成,而於交易次日公布。由於SOFR與LIBOR涵蓋交易市場及計算方法論等不同,美金LIBOR轉換為SOFR時須特別注意兩者間有下列本質上的重要差異:

1.期限結構(term structure):LIBOR提供隔夜、1周、1個月、2個月、3個月、6個月及1年等7種期限結構;相反的,SOFR目前僅有隔夜、SOFR30日、90日與180日回顧式複利平均值及SOFR指數。

2.前瞻式(Forward-looking)與回顧式(Backward-looking)指標利率:LIBOR具有前瞻性質,相反地,由於SOFR係以前一日美國公債隔夜附買回交易為計算基礎,故屬於回顧式利率。

3.無擔保交易與擔保交易:由於LIBOR為銀行同業間短期無擔保借貸利率,而SOFR則為美國公債隔夜附買回利率,SOFR本質上未涵蓋信用風險與流動性風險,故其利率一般而言低於美元LIBOR。

LIBOR退場轉換計畫制定關鍵兩大考量

除深入了解上述LIBOR退場後各貨幣替代利率本質與差異外,銀行並應考慮機構業務特性,量身制定符合自身需求的LIBOR退場轉換計畫,其首要任務為建置具體的LIBOR退場轉換計畫治理框架,規劃並執行全行LIBOR退場影響評估,以利本於全行LIBOR退場風險輪廓,建置LIBOR退場計畫及各工作細流的LIBOR退場風險抵減措施。

1.全行或全集團LIBOR退場計畫治理框架

銀行於規劃全行或全集團LIBOR退場計畫的治理框架時,首應確保董事會與資深管理層了解LIBOR退場事件對銀行造成的深遠影響,並取得其全力支援。其次,由於LIBOR轉換為替代利率將影響銀行的資產及負債情形,並涉及前中後台作業內容與流程的調整,LIBOR退場專案須涵蓋受影響的各功能業務單位(包含風險管理、法務與法令遵循、授信管理、資訊管理等),且應由能與董事會及資深管理層密切溝通、熟稔機構業務特性,並具大型轉換專案執行經驗的資深人員帶領執行LIBOR退場計畫,以促進跨部門、跨業務合作,順利因應LIBOR退場所帶來的變革。

關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章