就我們本身估算，Fed持有約6成公債將於5年內到期，今、明兩年Fed持有公債到期金額分別為1505、4255億美元，至2021年，平均每年到期3500億，因明年為到期最高峰，估Fed今明兩年可能先透過逐步縮減再投資方式將後續4年到期金額拉平至平均值，以至後年開始即可直接停止再投資，目標至2021年將手上債券(2.46兆公債與1.77兆MBS)規模降至2.8兆理想規模(主要先調降公債)，而1年縮表3500億相當於升息1.5碼，對明年10年美債殖利率帶動約13.5-50個基點，惟考量到美國經濟復甦程度放緩、政治、地緣紛爭仍存以及通膨上行空間未明，均促使投資者在利率逢高之際買盤有所進駐，將不時壓低債殖利率。
以美股角度看，台灣股匯雙漲態勢下半年將會放緩
今年以來台幣兌美元共升值逾7%，台股亦追隨美股走勢從9253.5點一路上攻最高來到10058.59點，漲幅超過8.7%。綜觀台灣企業今年1Q財報結果，據Bloomberg統計營收年成長9.6%、創2010/3Q來新高，盈餘年成長25.43%，表現較2016/4Q的45.49%表現有所下滑，但相對過往1Q則是呈現淡季不淡情形，加上今年正逢蘋果手機問世10週年，新款機種的提前拉貨效應及低基期的因素使得獲利有所成長。此外，美國財政部於4月中旬公布的匯率操控名單中，台灣仍在觀察國之內，因此讓CBC投鼠忌器、進場調節台幣的動作較早前大幅減少，配合台股高現金殖利率題材，吸引外資今年以來持續將資金匯入台灣並買超台股、累積匯入金額達112.52億美元(截至5/9)、加碼台股達2411台幣(截至5/18)，造就股匯雙漲局面。
台股年初以來市值由27.25兆台幣增加2.35兆至29.6兆台幣(截至5/12)，同期台積電市值由4.7兆增加0.642兆至5.342兆、鴻海市值則由1.459兆增加0.3172兆至1.7762兆，總共貢獻大盤3.567個百分點、佔整體漲勢4.1成，再納入股王大立光(權值排行第五)計算則幾佔整體漲勢的4.7成且這三檔均是蘋果概念股，因此後續蘋果股價表現將很大影響台股大盤走勢。
展望下半年，影響台股主要因素可歸納下列三點包括1. 以美股為首的國際股市走向。如前述提及，美國企業今年獲利高峰可能落在1Q，加上目前美股本益比較高，因此後續不排除有所下修，另Trump稅改推出符合其競選時的承諾，惟缺乏細節及解釋所需資金來源，在共和黨財政平衡的前提下，成效是否有所打折，均為不確定性因素。2. 台灣電子業出貨高峰是否已過。今年1Q由於新機備貨潮提前以及低基期因素而使得台灣企業獲利顯現，但據TEJ統計，台灣企業4月營收多數下滑，其中晶圓代工、金融控股、其他電子等產業亦呈現衰退，但年率仍然是增加，顯示低基期效應可望延續至2Q、惟效用已有所減弱，對於支撐股價力道將不如1Q強勁，目前預估台灣企業2Q、3Q營收年成長僅0.71%、1.89%。3. 外資動向。此波台股攻堅主要依靠外資推動，這種屬於短期流動資金主要就是依據國際情勢變動以及能夠提高短期獲利為主。目前鄰近台灣除權息旺季，而台股目前現金殖利率約3.8%、較美國短期利率相對高，而Fed、ECB雖有升息、修改前瞻性指引的可能，但進程均較為緩慢，因此短線上外資應不至於有大幅撤出風險，但後續在領完股利並匯出，搭配下半年低基期優勢消逝、獲利表現增幅不若上半年，屆時台股將會適時下修。
