由於新冠疫情的影響，香港今年第一季的國內生産總值（GDP）比去年同期下降8.9%。《日本經濟新聞》指出，由於新冠病毒的傳播使得消費低迷，今年香港第一季的經濟狀況，是1974年開始統計經濟成長以來的最差表現。英國渣打銀行（Standard Chartered）已經香港今年的GDP表現從-4.8%下調為-7.2%，美國信用評等機構標準普爾（S&P Global Plattss）也認為，香港企業業績下行的情況，因為受到世界經濟減速的影響，很可能還會持續。
除了新冠肺炎，香港去年持續了大半年的「反送中」抗議，也是讓香港陷入十年來首次衰退的重要原因。抗議者破壞了香港的零售業、重創了旅遊業與房地產市場，《日經》甚至悲觀指出，隨著習近平意圖將香港變成另一個尋常的中國都市，這種衰退可能還會繼續下去。
在美國出手制裁之前，香港的經濟衰退已經令人憂心。曾於2010年至2013年擔任美國駐香港總領事的楊甦棣指出，美國很可能會取消美國差1992年通過的《美國香港政策法》。《美國香港政策法》給予香港，在政治、經濟、貿易等方面與中國大陸完全不同的待遇，並享有獨立關稅區地位。如此一來，可能讓香港不那麼繁榮、不那麼特別。「問題是如果中國人不在乎，我們也不會在乎，這將對香港人民產生負面影響」。
楊甦棣表示，美國若取消對香港的特殊待遇，無疑將加速大型金融和商業機構轉向香港以外地區。因為缺乏法治的地方不會讓他們感到放心，因為法治才確保他們在香港擁有公平的競爭環境。香港的有錢人大多擁有美國、加拿大或英國的公民身份，因此香港一旦狀況不對，他們就會離開香港，但香港的一般人是真的無處可去，只能留在日益衰退的香港。
