製藥公司競相研發新型冠狀病毒的治療方法，但大型投資公司對押注可能的贏家保持態度謹慎。對沖基金和風險投資公司基於對企業和經濟未來的預測進行投資，這些機構目前越來越相信，研究人員將開發出有效的藥物來對抗疫情。
不過，這些投資者認為，有望造福數百萬乃至數十億人的成功藥物研發，可能不會給股東帶來巨額利潤。部分投資者甚至看跌某些製藥公司，認為這些公司在新冠肺炎（Covid-19，2019冠狀病毒病）治療方面的進展正引發過度興奮情緒。
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艾德曼（Joseph Edelman）管理著規模42億美元的紐約對沖醫療基金Perceptive Advisors。他說：「大多數此類股票的價格與現實不符。」該基金關注吉利德科學公司（Gilead Sciences Inc.）等製藥公司的股價與其潛在療法或疫苗利潤之間的脫節。
得益於靜脈注射抗病毒藥物瑞德西韋（remdesivir），吉利德股價今年迄今上漲18.9%。最近數據顯示，瑞德西韋可縮短新冠病毒住院患者的康復時間。
藥物會不會成功向來難以預測，不過，那些押注新冠療法的人面臨獨特挑戰。有些最具創新意義、最有前景的療法是完全未經證實的。企業正在與決心自行取得突破的外國政府和非營利組織競爭。成功的藥物或疫苗可能會遇到定價、生產和銷售方面的難題。
投資者面臨的問題包括：新冠治療藥物能否既幫助患者又幫助個人防護，還是說達到這兩個目的需要不同藥物？疫苗會不會降低治療藥物的必要性？政府會不會允許企業把價格定在足夠高的水準以產生可觀的利潤？
管理醫療對沖基金Glenview Capital Management的羅賓斯（Larry Robbins）正在避免押注潛在新冠藥物上，部分原因是他預計研究人員會找到一種疫苗，這將限制人們對新冠藥物的需求，即便是最有療效的藥物。
他說：「我們都在為人道主義層面的療法而歡呼，但作為投資者，你必須相信療法有效，而且銷售會持續很長時間，足以對一家公司產生實質性影響。」
吉利德科學公司也是讓投資者思量再三的股票之一。投資者稱，該公司預計到今年年底將生產逾100萬個療程的瑞德西韋，而且該藥物在新年度銷售額中將貢獻數以十億計美元的銷售額。看好該股的投資者認為，如果該公司能開發出吸入版或其它替代靜脈注射版本的瑞德西韋，那麼將會更受歡迎。
但吉利德已承諾向醫院免費捐贈150萬劑該藥物，用於治療新冠肺炎，而且之後將會收取的藥價尚不清楚，引發了對於最終利潤的疑慮。該公司以前曾因對其治療愛滋病和肝炎藥物的定價過高而受到批評。該公司在控制瑞德西韋成本方面可能面臨壓力，尤其是在美國總統川普（Donald Trump）曾公開批評藥價的情況下。
如果像一些投資者預測的那樣，吉利德每療程的費用達4000美元（約台幣12萬元），則100萬名患者將帶來40億美元（約台幣1200億元）的收入。這一數字將遠低於吉利德今年以來增加的146億美元市值，而且還沒有考慮該藥物估計約10億美元的研發成本，任何可能實現的利潤都需要先扣除這筆成本。
部分看跌吉利德股價的投資者還不相信瑞德西韋的療效。
對沖基金JFL Capital Management的負責人勞勒（Joseph Lawler）博士表示：「即使瑞德西韋只有一些輕微的療效，人們還是會開這種藥，但吉利德賺不了多少錢。」該基金正在做空吉利德。
吉利德公司發言人表示，尚未為瑞德西韋定價。該發言人說：「目前，我們的重點是確保公眾通過我們的捐贈獲得瑞德西韋；在捐贈結束之後，我們致力於讓全球各國政府和患者都能買到和買得起瑞德西韋。」
曾任美國國家安全委員會（National Security Council, NSC）醫療和生物防禦準備部門負責人博利歐（Luciana Borio）博士表示，規模較小的非上市公司可能會獲得最有效的療法，而不是上市公司。這是投資者面臨的另一個挑戰。
她說：「對於真正具有創新性和顛覆性的技術而言，有機會獲得資金並吸引到感興趣的合作夥伴。」
有的投資者將重點放在既有可能幫助治療患者、也可防止人們感染病毒的療法，後者是更大的潛在市場。這些投資者正押注於那些使用人體免疫系統產生抗體蛋白的療法。這些抗體或許能阻斷冠狀病毒「突刺」蛋白活動，從而阻止病毒感染健康細胞。
Perceptive的艾德曼擁有抗體療法領軍企業Regeneron Pharmaceuticals Inc. 的股份。Regeneron正使用一種「單株抗體」療法，科學家從康復的新冠患者中選擇最強大的抗體，或者像Regeneron從被賦予人類免疫系統的小鼠中選擇抗體，然後進行複製並將其轉化為藥物。Regeneron計劃在夏初進行臨床試驗，並準備從夏末開始每月生產數十萬劑藥物。
尼爾森（Robert Nelsen）幫助營運風投公司Arch Venture Partners，該公司在癌症免疫療法進行了早期押注並獲得成功。尼爾森也在支持VIR Biotechnology Inc. ，該公司計劃今年夏天對自己的單株抗體療法進行試驗。
尼爾森表示：「我每天都在督促他們。我們不知道這種病毒在今年秋天會變弱、變強還是保持不變，但在1918年流感時，病毒捲土重來時變得更強了，所以我們必須做好準備。」
Regeneron股價今年來累計上漲了52%，市值增加了230億美元，而同期VIR股價累計上漲了148%，市值增加了23億美元。
部分投資者表示，如果疫苗研製出來，可能會限制這些股票的潛力。尼爾森反駁說，研究人員可能需要比預期更長的時間才能研製出疫苗，這為抗體治療創造了巨大的市場。他認為，疫苗從來都不是100%有效，因此抗體療法可能是防止疫情再度暴發的關鍵所在。
一種高風險、高回報的策略是：購買有上行潛力的小公司股票。艾德曼和尼爾森持有大量VBI Vaccines Inc.的股權。這家未經檢驗的生物技術公司聲稱擁有一種試驗性疫苗。該公司股價周四收報2.07美元。
預測一種成功的疫苗甚至可能比預測新冠肺炎的治療藥更難。從某些方面看，中國公司和牛津大學（Oxford University）的一個團隊處於領先地位。有些公司稱，他們將以成本價分銷他們開發的疫苗，這可能會降低其他企業的利潤。不過潛在市場巨大，部分投資者認為，可能需要多種疫苗組合使用，來滿足全球的需求，可能對年紀較輕、身體較健康的人使用低成本的疫苗，給免疫受損的人群使用更有效的疫苗。
在生產疫苗的公司中，Moderna Inc.最令人興奮，推動該公司股價今年飆升了230%。Moderna正在推進其新冠病毒疫苗的人體試驗。Moderna使用的策略是利用病毒基因序列來生產疫苗，而不是根據病毒的實際遺傳物質。該公司使用經過編輯的物質信使RNA （mRNA），目標是引導患者的免疫系統對新冠病毒產生抗體。
美國國家過敏症和傳染病研究所（National Institute of Allergy and Infectious Disease）主任佛奇（Anthony Fauci）稱，這種方法「令人印象深刻」。該方法可能很快就能研製出疫苗。輝瑞公司（Pfizer Inc.）和德國BioNTech也在研製各自的mRNA疫苗。
不過，分析人士指出，mRNA技術昂貴，並且還從未利用這種技術研製出過獲得批準的藥物或疫苗。Moderna目前市值已達240億美元，2020年初市值為65億美元。至於輝瑞，該公司市值已經高達2110億美元，所以目前還不清楚研製出疫苗能使公司的市值增加多少。
部分投資者對某些人氣最高的新冠病毒概念股持懷疑態度。JFL Capital的勞勒正在做空賓州小型公司Inovio Pharmaceuticals Inc.。儘管該公司已取得的成功有限，但股價今年上漲了314%。
Inovio一名發言人表示，該公司正進行一種新冠疫苗的第一階段試驗，預計結果將於6月公布，同時該公司還在研發其他藥物。
