「你應該知道的是：對於債券ETF的普遍批評是，它們並未在壓力大的市場環境中經過測試。但是，在最近緊張的市場環境中，債券ETF在市場中提供了價格發現的清晰性。」
2020年3月，全球金融市場見證了許多歷史性的紀錄，美國股市啟動三次熔斷機制（在此之前僅在1997年發生過一次），OPEC+聯盟瓦解導致油價崩盤，全球股市彷彿坐雲霄飛車，前一天重挫千點後，隔一天又強勁反彈，歷經十年大多頭後，投資人再度意識到風險的可怕。
市場劇烈震盪，ETF一直是穩定來源
許多主動型投資人承擔不起風險，紛紛棄守防線，逃離戰場，反觀指數股票型基金（Exchange Traded Fund, ETF）在近期市場的劇烈動盪中，一直是穩定的來源，而這不是第一次。
ETF成功地度過了2008年的金融海嘯，2013年的緊縮恐慌，2015年的高收益債券大拋售，2018年的中美貿易戰，以及目前受冠狀病毒驅使的市場壓力。
從下圖可以瞭解，美國股票型ETF總資產規模占比逐年上升，被動式投資工具逐漸受到投資人青睞。
以下為美國ETF與美國共同基金的資金淨流量圖，可以很明顯觀察到2020第一季，也就是疫情爆發這個階段，主動型共同基金的淨流出量為近五年新高，而ETF仍呈現淨流入的情況。
進一步研究2020年第一季美國股市ETF的交易狀況，當市場波動增加時，ETF的交易活動更是熱絡。
以下是2020/02/24至2020/03/23美國ETF交易數據的重點：
- 這段期間，美國上市的ETF交易總額佔全部股市交易的37％。 在2019年，他們僅佔了27％。
- 這段期間，美國上市的ETF平均每天交易近2560億美元，約為2019年平均每日交易量的三倍。
- 在3月9日當週，美國ETF交易量激增至創紀錄的1.4萬億美元。
另外，除了美國市場呈現這樣狀況，台灣股市市場也有呈現類似的狀況，在市場波動大時，台灣ETF的交易總額佔比隨之增加。
在當前的市場壓力下，投資人之所以轉向被動式工具—ETF是有充分理由的：它們在投資組合的建構中，是一種具有平衡、避險和控制風險的有效投資工具。此外，選擇ETF投資工具的投資人，多數為長期買進並持有(Buy and Hold)的投資屬性，因此即便遇到市場巨幅修正，對於這類型投資人來說，是一個撿便宜的絕佳機會。
市場波動，債券ETF成為價格發現的工具
正常情況，ETF多少會因為流動性與造市商因素而產生折溢價。最近，一些最大債券ETF的交易價格（Price）遠低於其淨值（NAV）。雖然一些市場參與者認為這是價格錯位的原因，但某些人認為債券ETF在流動性差的資產中，實際上具有價格發現的機制。
例如： iShares iBoxx美元投資級公司債券ETF（LQD），這是同類型中規模最大，流動性最強的美國債券ETF。 3月12日，LQD的市價（Price）比其淨值（NAV）低約5％。 深入了解下面的原因：大多數LQD內的成分債券交易不頻繁，並且市場情緒並未完全嵌入單個債券價格中，LQD的當天換手交易量接近90,000次，但LQD前五大持有之債券平均交易量僅為37次。在動盪的交易中，LQD的市價成為市場參與者對公司債券估值最及時且最有用的訊息。
因此，這些債券ETF的近期折價並不是反映ETF結構存在問題。 相反，投資人應該將ETF視為市場價格的領先指標，因為ETF可以傳輸有關市場的實質訊息。
對於債券ETF的普遍批評是，它們並未在壓力大的市場環境中經過測試。但是，在最近緊張的市場環境中，債券ETF在市場中提供了價格發現的清晰性。
ETF不斷地通過市場測試
今年三月為自金融危機以來最嚴重的市場動盪，投資人紛紛尋求ETF來轉移風險和資產配置。在所有環境中，ETF的表現符合當初設計要求，這項工具為市場提供了流動性和透明性。
ETF一次又一次地經過市場測試，而且他們每次都通過了測試。
作者/WILSON
本文獲授權轉載自《阿爾發機器人理財》
責任編輯/ 任婉鵑
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