疫情衝擊,全球面臨油滿之患!美國聯準會舉步維艱

2020-04-30 10:38

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疫情衝擊,國際油價震盪不休。(資料照,美聯社)

疫情衝擊,國際油價震盪不休。(資料照,美聯社)

在用油需求銳減的情況下,目前投資專家普遍認為,油價將繼續承受壓力。當然,投資人也好奇在原油市場劇變下應如何進行資產配置,而甫結束的美聯儲貨幣政策會議又會帶來怎麼樣的啟發?

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瑞士銀行(以下簡稱瑞銀)財富管理投資總監辦公室表示,隨著各國陸續「解封」,全球股市最近也有所反彈,並正步入瑞銀的基準(中性)及上行(樂觀)兩種情景之間,分別在於前者估計年內仍要斷續實施防控措施,經濟活動要到年末才告恢復;後者則估計在數位追縱、潛在藥物治療,以及疫情沒有爆發第二波下,經濟活動在6月末就大致回復正常。

儲油空間耗盡 愛沙尼亞等國發警號

基本上,當全球經濟逐步邁向上行情景,風險資產價格回升反映對長期資產配置者而言,股票是無法取代的,當美國及德國10年期國債收益率分別只有60及-47個基點,長期投資者有必要加入股票及債券,才能爭取高於通脹的回報。當前,瑞銀的總體偏好債券多於股票,但同樣需要精挑細選。

回過頭看石油市場。油價震盪不休,美國WTI 6月期貨價格周一(27日)下挫25%後,週二又一度再跌20%至10美元邊緣,但周三早段曾經反彈至近14美元。瑞銀估計油價本季度持續承壓,觸發油企停產,同時有助市場供需得以再平衡過來。

石油、原油、油價。(美聯社)
石油、原油、油價。(美聯社)

綜合全球每周數據,陸上石油庫存在過去4周大幅增加近1.32億桶,儲存在海上設施的石油則增加逾6,000萬桶,如果計入沒有提供數據的地區,全球石油庫存增長很可能超過1.92億桶。愛沙尼亞等國家首次發出儲油空間耗盡的警號,而石油庫存在未來數周可能繼續增加,越來越來多儲存設施被注滿,瑞銀估計WTI石油的交割城市-奧克拉荷馬州庫欣在5月就會達到儲油上限。

瑞銀:能源股不易左右美股

若進一步從基本面來看,對於多個國家陸續放寬出行限制,瑞銀相信石油需求自本月開始小幅復甦,但短期內仍然面臨巨大壓力,油價暴挫促使市場再平衡供需的過程,恐讓產油商痛不欲生。

由於剩餘的儲油空間不多,可能有更多油井被迫停產。截至24日,油企已停產232萬桶/天石油,高於前周的165萬桶/天。瑞銀表示,不排除二季度末停產規模達到500萬桶/天,同時得以讓庫存增長放慢。

石油市場本季度經歷嚴重供應過剩過後,瑞銀相信下季度供需邁向平衡,隨著全球經濟重啟及復甦,四季度石油更可能出現供不應求情況。WTI及布蘭特油價有望從6月末的20美元,在年末前回升至40美元。

對於市場憂慮能源股拖累美股,瑞銀認為,一方面,石油市場只是短暫被扭曲,油價回升指日可待。另一方面,能源板塊的標普(S&P)500指數權重低於3%,相對大盤的市淨率折讓也高達70%,估值已反映低油價因素,板塊應難以左右美股的走向。

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