美國鎖國之下爲何股票不跌反漲？
紐約時報在3月7日刊出一篇好文，用簡單的概念來説明爲何目前經濟正深陷危機(One Simple Idea That Explains Why the Economy Is in Great Danger)。該文用支出與收入（消費與生產）概念來説明資本主義經濟運作的核心關係：當我們購買東西，付錢給生產者，他們就有錢可以購買他們所需的原料、機器。原料、機器的生產者，又是另一輪的生產者，依此類推。當這種永動經濟活動因爲封城、鎖國而幾乎完全停止運轉，經濟活動就必然陷入嚴重衰退。
美國目前只有6個州(人口排名)南卡(24)、愛荷華(31)、阿肯色(33)、內布拉斯加(39)、及南(47)北達科他(49)沒有嚴格執行封城命令，6州不到1千500萬人口佔美國3億3千萬人口不到4.5%。自3月中加州開始限制州民外出之後，現有95%以上的美國人都處於封城之中。
交通、旅游、餐飲、零售、娛樂…沒生意不説，製造、營建、房地產及金融業也大受影響。現在說美國大部分經濟活動停擺，絕不誇張。
股市跌後反彈
美國股市在2020年2月12日道瓊指數漲到29,551.42，創10年新高。新冠肺炎病毒疫情在全球蔓延之後，美國股市大跌從3月9日到3月18日經過4次熔斷，跌倒3月23日的低點(18,591.93)，跌幅達37%，但是隨後居然又能大幅反彈，4月15日收盤指數23,504.35，距最高點只跌20%左右。
美國新增失業人口4月11日已經達到1千6百80萬，預期本周還會增加500萬，到達2千2百萬。美國勞動人口約1億1千6百萬，一個月增加13.2%失業人口，失業失去收入，購買活動必定減少，美國3月份零售銷售金額下跌8.7%，汽車銷售下跌25.6%，服裝下跌50.5%，餐飲下跌27%，在未解除封鎖前只會更糟。但是股票反彈的勁道從何而來？
疫情當下誰會掏錢追高？
反彈必須有人買股，如果細看每日股市交易，不是幾筆交易撐起股價，道瓊每日交易量與年平均日交易量相差無幾，甚至更爲熱絡。所以的確有大量資金進入股市。
理財達人原薇在她的YouTube第161期視頻，探討了近幾年股市資金來源的分析。從2000年以來，公司借錢回購自己公司的資金已經增加到5兆美元，是股市最大的注入資金來源。
股票回購
股票回購(stock repurchase)是合理合法的企業經營手段，為防止被兼併與收購、確保每股收益、重新資本化…，可以利用現金從股票市場購回公司發行在外的股票。
戴爾公司（Dell Inc.）在2013年回購自己股票下市成爲私有公司，5年之後重新上市，公司價值大增，是成功的回購股票成功案例。
但是也可能是企業專職經理人爲了讓公司股價上漲，回購自己公司股票。家得寶(The Home Depot)花了1千9百50億美金回購自己公司股票，比2010年在外流通股票減少35%。它的競爭對手Lowe's也回購了44%的流通股票。IBM回購32%，蘋果回購26%…，紛紛入主回購怪獸行列。
美國聯儲從2001年起將利率降低到2%之下，2008年金融危機之後到2017年利率一直不到1%，很多公司紛紛向金融機構借錢回購自己公司股票。政府操作低率市場，便宜給回購怪獸公司撿來炒股，在大量資金進入股市之後，股價一直不衰，也保障專職經理從盈利中獲得高額分紅。
認清現實
經濟受到疫情影響，經濟活動大量停擺，失業劇增，醫療費用大幅增加，經濟必然衰退。經濟學人雜志分別在2月及4月份發表經濟衰退的文章。但現在仍然有企業專職經理人為了保持公司價值，繼續回購自己公司股票。公司財務及營運績效將要在近期季報表中曝光，不知企業主管如何交代？
4月9日全世界最大的避險基金公司橋水基金的創始人雷·達利奧（Raymond Dalio）在TED專訪中明説經濟不會只是衰退，而是大蕭條。
經濟衰退路人皆知，還有高價搶股，小心了！
＊作者為旅美管理博士
