股市再崩?加油更便宜?沙、俄、美終極談判主導油價後市,3種可能一次看懂!

2020-04-09 07:34

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最終 OPEC+ 宣布將於 4 / 9 ( 四 ) 召開緊急會議,並隨後在預定 4 / 10 ( 五 ) 舉行的 G20 能源部長會議與主要產油國進行最後談判,最終才會針對減產與否、甚至進一步的減產規模達成共識。

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油價減產大事紀(圖片來源:財經M平方)
油價減產大事紀(圖片來源:財經M平方)

三、減產會議三大情境一次看

減產基準成重要關鍵!

總結近期事件,我們認為沙烏地、俄羅斯是否減產的關鍵全繫於美國是否加入減產。雖然不能排除美國使用激進手段,如川普提到的課稅或是此前國會討論的反OPEC法案,但在肺炎疫情已經重挫實體經濟及金融市場下,極端反制的機率仍然較低。

而根據 4 / 3 ( 五 ) 德州鐵路委員會 Ryan Sitton ( 西頓 ) 的發言,除了傳達 4 月原油每日需求可能下滑 2,000 萬桶 / 日的擔憂外,也已經計畫在 4 / 14 ( 二 ) 、4 / 21 ( 二 ) 分別針對德州原油產量的減產規模和分配進行討論、投票,同時西頓也表示與俄國能源部長 ( Alexander Novak ) 進行過對話,其再次強調美國加入減產行列對於減產協議達成的重要性,並透露減產可能情境 :三大產油國-美國、俄羅斯、沙烏地各減產 200 萬桶 / 日,其他產油國總共減產 400 萬桶 / 日,總減產規模達 1,000 萬桶 / 日。

註 :德州目前掌控美國原油產量高達 4 成,且對於該地區分配減產有一定行政權力

另外,減產的適用基準也是本次的關鍵之一,目前傳出俄羅斯傾向用第一季的平均產量作為基準,沙烏地則是傾向以 4 月份的產量作為基準,這部分也衍伸出不同的情境。

M 平方根據 OPEC 月報 2020Q2 原油需求為 9,820 萬桶 / 日,並扣除 2,000 萬桶的需求 ( 共7,820 萬桶 ) ,結合以上資訊,整理出三大情境,而此三大情境雖都有產生超額供給,但規模上卻有顯著的差別 :

情境一、各國未達成減產共識,協議破局

結合沙烏地、俄羅斯的預定增產量,和 OPEC+ 其他成員國在 3 / 31 ( 二 ) 減產協議到期後所增產的規模,原油產量將達 1.037 億桶 / 日,遠遠超過需求的 7,820 萬桶 / 日,超額供給多達 2,380 萬桶 / 日,將對油價造成巨大壓力,預期油價將持續低迷。

註 : 3 月 OPEC 月報公布 3 月原油產量為 9,980 萬桶 / 日,而未達協議的狀況下,沙烏地、俄羅斯、其他產油國預計最多約增加 390 萬桶/日,故預估此情境的原油產量達 1.037 億桶 / 日。

油價減產最糟的情境,是協議再度破局,可能導致風險上升(圖片來源:財經M平方)
油價減產最糟的情境,是協議再度破局,可能導致風險上升(圖片來源:財經M平方)

情境二與情境三減產規模皆達 1,000 萬桶,但分別以 4 月產量與 Q1 平均產量作為減產基準,究竟這一次會是哪一種劇本,減產協商成功的機率高嗎?完整內容都收錄在財經 M 平方網站上

油價減產第二種情境是有限度協議,但以四月產量為基準(圖片來源:財經M平方)
油價減產第二種情境是有限度協議,但以四月產量為基準(圖片來源:財經M平方)
油價減產第三種情境,是減產順利達到1千萬桶(圖片來源:財經M平方)
油價減產第三種情境,是減產順利達到1千萬桶(圖片來源:財經M平方)

本文獲授權轉載自財經 M 平方,未經同意不得轉載

責任編輯/周岐原

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