表面上看來，法國右翼勝出的機會似乎不大，但選情畢竟瞬息萬變，未來仍可能有2大變數值得關注：首先是川普可能與英國啟動「美英自貿協定」談判，進一步動搖法國參加歐盟的經濟誘因；其次是伊斯蘭恐怖分子可能在選前製造事端，進一步激化早已人心浮動的法國選民。
德國梅克爾連任生變
法國選舉結束之後，9月24日還將面臨德國大選，儘管目前梅克爾所屬的基督教民主聯盟，仍然享有高達35%支持率，但不斷滋生事端、移民德國高達百萬的敘利亞難民，也導致反移民右翼政黨「另類選擇」（AfD）的急速竄起。「另類選擇」成立於2013年，2016年3月橫掃3大地方選舉，成為德國各邦的第二或第三大黨。去年9月18日柏林舉行議會選舉，基民盟首度在首都圈創下最低得票率（19%），長期對手社民黨得到21.6%選票，令人驚訝的是，「另類選擇」竟然異軍突起，在首都圈拿下14.2%選票。
3月19日，川普首次會見梅克爾，兩人在貿易、移民、北約等重大議題，明顯出現分歧，川普一再抱怨「美德之間的貿易協定，一面倒有利德國，美國一直遭受不公平對待，即將改變」，並強力要求歐洲各盟國應該公平支付北約所需的防衛費用，從目前GDP的1.2%增加到2%。川普對德國的不斷抨擊，德國民眾顯然不以為然，如果梅克爾不能提出有力反駁和對策，展望未來6個月選情，恐怕也不能樂觀。
眾所皆知，梅克爾領導下的德國，正是歐盟秩序的最大支柱，一旦梅克爾無法在9月連任總理，歐盟勢將面臨前所未有的衝擊。到時候，即使荷蘭和法國右翼政黨並未贏得執政，但右翼民粹勢力在全歐洲也都更加水漲船高，在美國川普和歐洲右翼勢力的兩相夾擊下，歐盟處境恐怕也是空前艱難。
歐債出現空前拋售潮
雪上加霜的是，在歐盟遭遇空前挑戰同時，也是歐洲債市走向空頭的關鍵時刻。最近幾個月，歐洲各國債券收益率不斷創新高，導致空前的債券拋售潮。尤其在美國聯準會確定今年至少升息3次，甚至還有可能啟動縮表之後，歐美各國已經不可能繼續擴大貨幣寬鬆，因而為原本就債務沉重的歐豬3國（葡萄牙、義大利、希臘），帶來更難以預的財政風險。
展望未來歐洲，從4月到9月，很可能看到以下場景：英國忙於脫歐鬥爭、法國忙於民粹內亂、德國忙於梅克爾保衛戰，歐洲3大國無暇他顧，卻可能正是歐洲3豬再次引爆歐債危機的不幸時刻。再加上早就對歐盟心有不滿的美國川普，也最樂於看到歐元崩盤，恐怕也會火上加油，期待歐洲亂成一團！
面對歐洲黑天鵝的空前威脅，台灣投資人恐怕也要謹慎小心。
＊作者為現任立法委員，美國耶魯大學政治學博士，曾任文化大學國際企業管理研究所副教授，為美國艾森豪獎金得主。本文經台灣金融研訓院授權刊載，精彩全文詳見《台灣銀行家雜誌》2017年4月號。授權轉載。
