元大S&P原油正2爭議》投資它受傷慘重!是有人出老千,還是你根本不懂商品?

2020-03-23 10:42

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(圖片來源:元大投信)

但是金管會臨時修改規則,也讓3月19日因為擔心清算而賣出00672L的投資人受創慘重。3月20日,大幅買單再度進場搶購00672L,折價又再度轉為溢價,截至收盤時,溢價已高達35%:

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元大S&P原油正2的即時淨值表(圖片來源:元大投信網頁)
元大S&P原油正2的即時淨值表(圖片來源:元大投信網頁)

而造市商當然也順勢拋售套利,同時也讓想買的人能買得到,其實拋售的量還不夠,所以才會溢價。最終,元大證券賣超11.53萬張,凱基證券賣超6.26萬張,統一證券賣超3.59萬張,永豐金證券賣超1.9萬張,均價則是2.73元。

換句話說,元大證券前一天買12.88萬張,隔天再賣11.53萬張,價差則是1.15元,等於就賺了1.33億元。但是再次強調:這不純粹都是元大證券的造市交易。

(少一張圖)

我們無法直接看到造市者的交易比例,但是可以從自營商的持股變化來了解。自營商在3月19日買超281,514張,在3月20日賣超244,532張,其實跟主力進出的趨勢是很接近的,也就是造市商大概以20萬張左右的規模在做套利,同時也提供了流動性,讓3月19日的投資人賣得掉,也讓3月20日的投資人買得到。

元大S&P原油正2的法人持股走勢圖(圖片來源:富邦證券)
元大S&P原油正2的法人持股走勢圖(圖片來源:富邦證券)

要知道的是,套利不一定賺錢,尤其是這種利用折溢價的套利往往會超過一個交易日,必須承擔額外的價格變動。試想,如果3月20日原油再次演出像是3月9日那樣的大跌30%,這檔ETF的淨值會崩跌60%,造市者恐怕就很難賺到錢了。

立委邱顯智質疑:有人出老千?

然而,上述的這些行為,被立委邱顯智發文質疑券商從中牟利:

邱顯智問金管會五個問題:

一,03/19元大發布公告前,元大是否有跟金管會請求放寬規定?

二,若有,是否向元大透露擬放寬規定的政策?

三,03/19 盤後的規定放寬,元大是否提前得知?

四,若元大事先得知規定將放寬,03/19、03/20元大的買賣行為,金管會要不要介入調查?

五,除了元大外,有沒有其他券商也事先得知消息,從中牟利?

我很樂見這五個問題能被釐清,但我擔心的是造市者的套利被污名化,如果ETF市場因此而失去流動性,對投資人來說絕對不是一件好事,將會變成想買買不到,想賣賣不掉,或是沒有適當的造市,造成買賣的價格不連續。

持有00672L是投資還是賭博?

前面,我想把事情的來龍去脈講清楚,讓大家知道到底發生了什麼事。最後,我想必須要回歸到00672L的交易者身上。在我看來,持有00672L的人都是賭徒,而不是投資人,受創慘重固然可憐,但真的可以自稱是「受害者」嗎?還是根本就在玩一場自己完全不懂規則的賭局?

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