類似的狀況，同樣也發生在太陽能導電漿製造商碩禾的身上，去年6月，碩禾旗下的「禾迅綠電」，宣布處分禾迅一號百分之百股權，實際處份的綠電電場，包括綠燿能源、鴻壬企業、禾羽能源、禾豐能源及家禾能源，出售的對象同樣是辰亞光電，完成交易後碩禾將可因此獲利2.13億元，以碩禾當時股本6.09億元計，該筆交易貢獻每股獲利高達3.5元。
今年初，禾迅綠電又與台鹽合作，共同開發台南北門、鹽水的鹽灘地80MW地面型太陽能綠電建置。
重演民營電廠「盛況」？日商投資影子處處可見
辰亞光電過去2年積極整併台灣的太陽光電綠電案場，整併過程和扁政府時期，外資整併台灣有線電視市場頗有異曲同工之妙，原本百家爭鳴的市場，不到2年時間，就逐漸整併到幾家外商手上。
上周，日商丸紅準備收購辰亞能源的消息，正式在日本日經新聞披露，日經新聞形容，辰亞目前「正在建造全球最大離岸太陽能電場」（即彰濱崙尾東），該公司在彰濱的太陽能案場，預計建置容量為180MW（18萬千瓦），連同該公司其他地面型和屋頂太陽能發電裝置，總建置容量達270MW。丸紅希望在2023年前，將其再生能源發電量占其總發電量比率，從現在的10%提升至20%。
日商丸紅一口氣買下台灣270MW綠電案場，和前總統李登輝時代，台灣開放民營電廠，日商大舉投資的「盛況」頗為類似。日商除了丸紅投資長生電力之外，日本九州電力在馬政府時代，也收購了新桃電力；日本東京電力則是投資台南的森霸電力與彰濱的星能電力。事實上，除了麥寮汽電之外，其他民營電廠，幾乎都有日商的影子。
光電業大玩財務槓桿？業者：資本使用效率考量
一位綠電業者分析，台灣的太陽光電案場，之所以發生股權不斷轉手的現象，主要係綠電業者資本有限，如果將資本長期壓在單一電廠，「不符合資本使用效率。」
業者分析，1MW的案場必須要投資5000萬元，如果累積開發的案場達到1GW（1000MW），整體投入的資金就要500億元，「誰有這麼大資金，可以這樣玩？」
針對綠電案場，透過股權交易，大玩財務槓桿，提早獲利下車，綠電業者解釋，從獲利的角度，賣電廠就像賣不動產一樣，開發完成的案場，價錢一定比興建中的案場要貴，既然如此，業者為何要提早出售？「因為他們都有不得不提早『下車』的壓力！」
業者分析，包括彰濱崙尾東的水面型太陽光電案場在內，大型的綠電案場在興建過程，整合的難度本來就比較高，有些可能是因為環保因素，有些可能是因為地方政府反對，導致電廠的開發延宕，綠電業者除非手上已經完成很多綠電案場，有足夠的資金，支持新的案場開發，否則資金壓力會很沈重，「與其持續燒錢，還不如提早下車，讓更有資金的金主接手」。
交易往外國私募基金集中 日商對台綠電投資興趣濃厚
事實上，從台灣過去一段期間的綠電案場交易就可以看出，台灣的綠能電廠股權，正逐漸往外國私募基金或是壽險公司手上集中，投資星耀能源的國泰人壽與台灣人壽，就是最好的例子。
業者表示，目前已經走入「負利率」20年的日本，過去幾年一直在亞洲地區尋找投資機會，台灣的綠能電廠儼然成為日商下一波投資的重點。前一陣子，立委蘇治芬才對外宣稱，日商住友商社希望投資雲林的「台西綠能專區」，「像丸紅、住友這樣的機構，旗下的退休基金要在日本境內，找尋高殖利率報酬機會已經很困難，台灣的綠能案場完工後，每年穩定的5-6%投資報酬率，對日商來說已經是很穩定的報酬。」
然而，台灣太陽光電案場，在還沒有完成開發以前，股權一而再、再而三地轉手，這樣的境外股權交易，主管機關經濟部，如何能確保新的經營團隊，能夠落實當初的開發承諾？現在的綠能電廠，是否將重蹈李登輝時代的民營電廠開放覆轍，在25年後的躉購合約重新談判過程，讓政府投鼠忌器？這些恐怕都是經濟部要好好思考的問題。
