為什麼你越存股越賠?從中鋼、中華電、神腦、聯強股價,戳破散戶最大迷思

2020-02-28 08:00

? 人氣

對存股投資人來說,公司營運獲利原地不動甚至大幅衰退,都可能讓你績效落後大盤,是種隱性的「不成長風險」

我相信大家都有聽過「通膨」這個名詞,也就是購買力下降的問題。如果長年下來,你存的股票總報酬率因為投入成本過高、無法打敗通膨,那麼你也無法達成預期的財務目標。

何種情況會讓你的投資成本過高?股價波動過大,投入價位過高,導致潛在報酬率大幅衰退,當這樣情況發生,就算有高殖利率、高配息,資本利得也很微薄,而且投資人很容易被高配息或高殖利率蒙蔽了投資基本的判斷依據。

你「存」的公司面臨嚴重競爭及衰退,是另外一種「不成長風險」。舉例來說,台股投資人歷年來很愛存的中鋼、中華電、神腦、聯強,如今回頭看,一個個成了十足血淋淋的案例;其中體質比較好、唯一打敗加權報酬指數(還原權息)的中華電,近年股東權益報酬率也是節節敗退,這些公司就算現在還可以穩定的配發股息,但面臨產業激烈競爭,恐怕遲遲無法走出低成長的現狀。投資人如果在股價高點開始「存」,恐怕很難期望靠這些股票達成你的財務目標,比如買房、退休。

中鋼還原月線顯示,股價似乎碰到「無形天花板」,難以突破(圖片來源:永豐金證券e-leader)
中鋼還原月線顯示,股價似乎碰到「無形天花板」,難以突破(圖片來源:永豐金證券e-leader)
中華電還原月線雖打敗大盤,但近年股東權益報酬率節節衰退,5G高額標金會否侵蝕獲利,成為下個焦點(圖片來源:永豐金證券e-leader)
中華電還原月線雖打敗大盤,但近年股東權益報酬率節節衰退,5G高額標金會否侵蝕獲利,成為下個焦點(圖片來源:永豐金證券e-leader)
聯強還原月線表現平平,報酬落後大盤(圖片來源:永豐金證券e-leader)
聯強還原月線表現平平,報酬落後大盤(圖片來源:永豐金證券e-leader)
神腦還原股價十分慘烈,呈現一去不回頭的跌勢(圖片來源:永豐金證券e-leader)
神腦還原股價十分慘烈,呈現一去不回頭的跌勢(圖片來源:永豐金證券e-leader)

換股存如游牧民族 何時才上岸?

你可能又要說「既然這些股票變差了,當然要換股存啊!」你可以回頭想想,這些股票當初不也是被大家認可的績優定存股嗎?不然大家怎麼會去存這些股票呢?為何你有把握買大家現在認可的定存股,篤定自己未來不會陷入同樣窘境?如果未來你存的股票衰退,你又要再次換股存嗎?你的人生有多少時間跟金錢,可以讓你不斷換股存呢?

所以,你無法用殖利率高低,配息率高低這些簡單的帳面指標存股。我個人認為,股權投資不應該隨時買,而是必須在股價相對低點時才進場。如此投資人才能賺到足夠的潛藏獲利。

怎麼判定股價是不是低點,未來報酬夠不夠好?這又是一門很難的學問。而且你勢必要耗費大量時間分析研究,還不見得就可以穩定得到報酬。

耗費大量時間精力研究個股,並不等於確保能抓到股價低點,因此也不是穩定賺得報酬的保證。

「可是Jet,既然不能存股,有沒有方法可以持續投資,並且累積資產呢?」我也有相同的需求,所以我選擇了有效率的指數化投資;我們不需要害怕「存錯公司」、導致資產大幅減損,透過最大範圍地持有整個市場(不是特定產業、不是幾檔個股),就可以不必再選擇時機、持續累積資產,這才稱得上是「穩定」。此外,使用「無相關或短期間內負相關」的資產配置方式,我們也無須擔心單一類資產發生的整體市場風險。

巴菲特(圖/擷取自Youtube)
巴菲特多次公開建議,一般投資人應選擇分散、低費用的指數型ETF作為長期標的(圖/擷取自Youtube)

指數化投資絕非緊抱不賣

指數化投資跟存股有很大不同,前者並非緊抱著不賣,我們在一定時間內,會針對每一類資產配置比例「再平衡」,即賣出漲多、超過原訂比例的部分,買進比例不足的部分。

指數化投資也不追求單一股票握有多少股,我們只追求資產規模整體上升;因為只要資產總體規模上升,每一類配置資產股數自然就會上升。指數化投資也不追求每年獲得多少配息金額,如果有需要,我們會把資產賣出。所有能換錢的資產都是財富,都可以使用。

所以,存股真的簡單方便、很適合一般散戶嗎?

請再認真思考一次,你所存的股票是否存在非系統/系統性風險,及不成長風險?若有,你身為小股東如何解決這類隨時拖垮股價的問題?如果你無法解決這種種困難,相信我,指數化投資才是適合你的投資方法!

作者為忠實的指數投資擁護者

本文獲授權轉載自Jet Lee的投資隨筆,未經同意請勿轉載

責任編輯:周岐原

◎加入《下班經濟學》粉絲團,給你更多財經資訊

◎訂閱《下班經濟學》YouTube頻道,精彩節目不錯過

關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章