全球多重大事件逼近，市場獨聚焦經濟數據、升息前景，美雙率強彈
雖提高舉債上限期限與FOMC利率決策會議甚至荷蘭大選同時逼近，均落在當地時間3/15，且民調顯示荷蘭主張脫歐、反移民、反伊斯蘭的極右派的自由黨此前一路領先，而雖總理呂特所屬執政聯盟後來居上，但未到最後關頭，難料是否會有黑天鵝出現，而美舉債上限議題發展更攸關Trump後續政策可否落實，惟目前市場焦點主要仍聚集在Fed升息路徑上，昨美2月ADP疾升，帶動市場雙率勁揚，美2，10年公債殖利率最高觸2.5815%、1.3743%，美元指數漲至102.19。展望後市，預計在近期美就業與通膨雙雙加速復甦下，猜測Fed升息點陣圖暗示的升息次數很可能上揚，促美元指數與美10年公債殖利率均可能再攀上，有機會於1Q分別挑戰前波高點103.82與2.64%。
美債務上限暫停協議將到期，財長Mnuchin敦促美國國會取消債務上限
美財長Mnuchin曾於1/20聽證時表示，美國有責任償還債務，希望盡早提高債務上限，並於2/23接受媒體採訪時敦促美國國會取消債務上限，且考量美國債務負擔沉重，為維持當前低利息成本，不排除將來發行 50 年或 100 年的超長期公債。惟延遲債務上限期限將至，美財政部於2月份發佈的最新季度再融資公告中提到，若國會在3/15前未能提高債務上限或繼續暫停執行債務上限，則財政部可能採取某些「非常規舉措」。
過往美債務紛擾前後、債殖利率多先下後上，此次類比2015/3、衝擊暫有限
Trump許下刺激承諾的同時，美國債務負擔仍持續加重、當前總額高達19.96兆美元。回顧近年來美政府面對債務限制的紛擾，分別曾於2011/8及2013/10上調債務上限、2015/10通過預算協議、延後債務上限，而2011年S&P更於美政府宣佈調高債務上限後隨即調降美信評至AA+，紛亂期間美債殖利率大幅下滑136.61個基點、美股挫跌16.84%，另2013、2015年美債殖利率皆於達成最終協議前後呈先下後上走勢，美股與美元影響則有限。而此次類似2015/3面臨的情境，當時金融市場對此事件反應有限。
美政府頻頻提高債務上限，公債激增恐不利財政紀律穩定
據統計，自1960年代開始，美國債務上限已上調共74次，平均每8個月進行上調、每次上調約241億美元，其中金融海嘯時期，債務上限於3年內大幅調升3.68兆，至2010/2已攀升至14.29兆美元，同期美公債發行量更從2008年的1.03兆跳升至2009年的2.2兆美元，此後則大抵維持每年2兆美元以上的發行水準，若本次Trump再次提高債務上限以為寬鬆財政背書，預計公債發行量或將持續增長，不利美財政紀律穩定。
美國債務上限將於美國時間3/15到期，屆時可能拖延至9月、不確定性延長
美國會於2015/10將舉債上限凍結至今年的3/15(台北時間3/16下午一點)，隨著期限逐漸逼近，我們推估後續可能的四種情況包括1.直接取消債務上限限制2.立即提高債務上限金額3.持續凍結舉債上限日期4.美國財政部目前可運用資金能支撐其運作至8-10月，之後再討論解決方案。若國會直接取消債務上限限制，則Trump財政政策即可能落實，屆時通膨預期攀升連帶使Fed升息次數可能超過今年預估的3次，惟後果將是美國債務激增、信評可能遭遇降評危機。情況1、2、3則須由國會達成共識方能實施，就過往經驗來看要在剩餘1週內達成的可能性極低，因此我們認為情況4是較有可能發生的，但這僅是將市場不確定性往後延，對目前市場額外影響暫有限。債市方面，目前美國3、6個月國庫券殖利率受惠於升息預期而上揚，後續不排除因為供給端減少而使得收益率部份回落，惟一旦未來幾個月政治僵局持續，投資人拋售或將強化原本債殖利率走揚的趨勢。
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