美國農戶遭受重創。汽車零組件、家具和機械進口商受到懲罰性關稅的衝擊。全球兩大經濟體之間的投資也大幅下滑。回顧一下關鍵經濟指標卻不難發現，雖然這些貿易相關領域受到損害，大部分美國經濟還是安全渡過了長達兩年跌宕起伏的美中貿易戰，而且幾乎毫髮無傷。
這種結果與2018年某些人提出的警告形成鮮明對比，當時有人認為，貿易衝突可能導致美國發生經濟衰退。世界貿易組織（WTO）總幹事阿茲維多（Roberto Azevdo）2018年3月份警告，全球範圍針鋒相對的關稅可能演變成「以牙還牙的爭鬥，讓我們陷入盲目，讓全世界陷入嚴重衰退」。
不過，美中準備於15日簽署第一階段貿易協議之際，部分經濟學家警告，貿易戰的影響可能需要幾年時間才會全部浮現，特別在大多數中國進口商品仍需要繳納美國關稅的情況下。
無黨派政策機構彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute For International Economics）高級研究人員鮑恩（Chad Bown）表示：「人們想為這件事做個了結，吸取教訓，然後把它拋諸腦後，但我真的認為現在為時過早。」
本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。欲看更多華爾街日報全文報導，請訂閱特別版華爾街日報VVIP方案，本方案僅風傳媒讀者專屬，以低於原價3折以下之全球最優惠價，即可無限暢讀中英日文全版本之華爾街日報全部內容。
還有人質疑，這份協議帶來的好處是否能彌補為此付出的代價，這包括2019年美國經濟增長率只有將近2%，遠低於川普（Donald Trump）政府設定的3%目標。美國經濟也許沒有被打垮，但這一年也算不上輝煌。製造業的就業增長步履蹣跚，農產品銷售也暴跌。
「中國除了恢復農產品採購、並在金融服務和知識產權問題說了些好話之外，幾乎不會做什麼，」 美國外交關係協會（Council On Foreign Relations）國際經濟部主任斯泰爾（Benn Steil）說，「川普兩年前就可能得到這個結果，而且不用經歷關稅造成的損害。」
川普政府則反駁說，未來幾年，這項協議將被證明是對中貿易關係中一個里程碑式的突破。美國貿易代表萊特希澤（Robert Lighthizer）表示，這項協議在美中貿易「所有主要領域」都取得了「重大進步」，「沒有人想到我們能做成這樣的事情」。
現在來看看，這場貿易戰對關鍵經濟領域的影響。
農業
中國基本上停止採購大豆等美國主要出口產品，美國農戶首當其衝。美國對中年度農產品出口從近年來的約250億美元（約台幣7467億元）大幅下降，截至2019年4月的12個月，降至不到70億美元的低點。
美國政府向農戶提供280億美元援助，一定程度上緩解了他們的損失。美國農業部估計，2019年援助款將佔美國農業收入的1/3。
農戶還擔心，他們之前努力與中國達成的貿易關係可能永遠無法恢復。根據第一階段的貿易協議，如今農業採購將重新啟動，目標是每年達到400億到500億美元。
通貨膨脹和價格
川普政府對價值3600億美元的中國商品加徵的關稅，最初主要是針對企業購買的機械和資本品，但後來擴大到一系列消費品。
包括汽車零組件、家用電器和家具在內的種種商品都被加徵關稅，導致相關商品的價格從2017年以來上漲了3%左右，相比之下，核心商品價格在此期間下跌約1%。不過，整體物價仍大體保持穩定，過去一年總體消費者物價指數（CPI）上升了2%。
雖然川普頻頻宣稱中國將為關稅付出代價，但實際情況卻是美國進口商為關稅買單。
通膨問題資深專家、哈佛大學（Harvard University）教授卡瓦洛（Alberto Cavallo）的研究表明，針對被施加關稅的商品，進口商支付的價格明顯上升，這意味著中國出口商並沒有下調價格，也沒有透過人民幣匯率貶值來吸收關稅影響。
卡瓦洛指出，關稅負擔大多落到了美國進口商的身上，因為中國出口商沒有降低這些商品的美元到岸價格，與此同時，美國進口商／零售商也沒有把大部分的額外成本轉嫁給美國消費者。卡瓦洛與國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家、波士頓聯邦儲備銀行和芝加哥大學（University of Chicago）的經濟學家聯合撰寫了一篇文章，探討關稅對經濟的影響。
美國和中國是兩個全球最大的經濟體，他們之間的商貿往來在經歷數十年激增之後出現大幅倒退。美國對中出口額下降近300億美元，從中國的進口則下降700多億美元，雙邊貿易額減少了1000多億美元。
牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家達科（Gregory Daco）說：「我們已經知道，貿易戰對貿易往來影響巨大，但對貿易逆差影響較小。」牛津經濟研究院是一家總部位於英國的預測和量化分析公司。
美國對中商品貿易逆差也有所下降，這是川普政府的政策目標之一，但只下降了600億美元。截至2019年11月的12個月裡，美國對中商品貿易逆差保持在3600億美元左右。
雖然中國並沒有直接為關稅買單，但美國對中貿易逆差的減少還是引起了北京當局關注。美國從中國的進口減少衝擊到了中國港口城市的製造企業，導致一些小公司倒閉，也促使較大的供應商若不想辦法降低成本，就是把成本轉嫁給美國買家。在全球經濟增長放緩之際，美中貿易戰令中國2019年的出口陷入停滯，與2018年10%的出口增幅形成對比。
投資
對美國經濟的投資銳減。外商直接投資增長在2018年初放緩，達到幾乎停滯的水準，2019年年中則再次走軟。
2019年第二季度和第三季度，中國對美國經濟的總投資出現收縮，包括建設新工廠等設施投資，也包括替這些工廠採購設備。
國際投資組織（Organization For International Investment）主席麥克勒農（Nancy McLernon）表示，跨國公司在美國投資的意願普遍下降，這是個壞消息，特別是考慮到跨國公司雇用美國20%的製造業勞動力，還製造了美國25%的出口商品。
就業
在全球貿易和投資放緩之際，美中兩國的工廠都受到了衝擊。
全球範圍的工業活動大幅下滑。而美國工廠一直是薄弱環節。美國勞工部上周五發布的就業報告中稱，去年12月份製造業就業人數減少了1.2萬人。
但大多數美國人從事的領域與貿易戰無關，美國就業增長一直由專業服務、休閒餐旅和醫療保健等產」業推動。
經濟增長
2018年初時，川普政府正在慶祝勝利，他們實現了經濟年增長3%甚至更高的目標。當年2月份，白宮預計美國經濟將在2018年和2019年繼續以每年超過3%的速度增長，同時，考慮到經濟態勢如此強勁，聯準會（FED）預計將繼續加息。
然而，美國經濟並沒有強勁到足以支撐加息的程度，相反，隨著貿易戰持續，政府開始請求聯準會大幅降息以提振經濟。聯準會隨後三次降息。即便如此，經濟增速依然回落至2%。雖然步履蹣跚，但距離經濟衰退還很遙遠。
其他因素也導致美國經濟放緩。2017年稅收改革的提振作用開始消退。歐洲和中國經濟面臨長期人口挑戰。阿根廷和土耳其等主要新興市場遭遇貨幣危機，對全球經濟增長造成拖累。總體而言，2019年全球增長是上一次金融危機以來最糟糕的一年。
中國經濟增速也在放緩，在2017年增長近7%之後，世界銀行預測2020年中國經濟增速將低於6%。這場貿易戰令人們對美中關係的基礎產生懷疑，讓中國的商業信心陷入低迷，普通消費者的心態也變得謹慎。
許多中國企業認為，華府的最終目的是阻止中國崛起。不確定感佔據了上風。由於自身結構性問題，中國經濟在過去10年大部分時間裡已經放緩。隨著許多企業擱置投資和擴張計劃甚至裁員，中國經濟增速降至約30年來最低水準。
牛津經濟研究院的達科估計，如果沒有貿易戰，去年美國經濟增速可達2.6%，全球經濟增速約為2.9%。
具體的損失大小很難確定，因為沒有人知道，如果沒有貿易戰，會有多少工廠開業；在企業高層尋求關稅豁免的情況下，有多少計劃被延後；如果不是貿易戰，原本會進行多少投資；中國原本又需要從美國農戶手中購買多少噸大豆。
「我們了解到的一點是，不光是關稅本身以及關稅金額有多大，」 世界銀行（World Bank）研究全球宏觀經濟展望的負責人柯塞（Ayhan Kose）表示 ，「關鍵是這種不確定性。（美中）對話的方式會強烈衝擊這種不確定性，進而波及經濟活動。就是不知道接下來會發生什麼事。」
文／Josh Zumbrun、Anthony DeBarros
