華爾街日報》中國股市經歷「失落十年」,國際投資增加有望改善

2020-01-10 08:30

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許多上市公司、尤其是國有企業都有效率不彰的問題,公司治理情況歷來也參差不齊。中國政府也可能導致股價扭曲,正如2014-2015年的情況,當時中國政府推動了股市的瘋狂上漲,隨後在短短兩個多月內就暴跌近一半。

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中信里昂證券(CLSA)首席策略師莫瓦特(Adrian Mowat)稱,中國投資者傾向於將股票視為投機產品,而不是採取「買入並持有」的策略。

一些基金經理表示,對該市場上越來越多的主動型專業投資者而言,這種心態創造了有利環境,相比世界其他地區,這讓他們更容易在中國跑贏基準指數。相較之下,主動型基金多年來在美國等地一直舉步維艱,在這些地區,有一波資金已轉向追蹤指數表現的被動型基金。

另一個不利中國內地股市的因素是:許多規模最大、發展最快的公司並未在內地上市。其中包括電商巨頭阿里巴巴集團控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd.)和互聯網巨頭騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.)。

近年來這兩家巨頭市值不斷飆升,總市值已經超過1兆美元。騰訊在香港上市,阿里巴巴2014年在紐約首次上市,去年11月在香港二次上市。

深證綜合指數更以科技股為主,追蹤在中國第二個在岸金融中心——深圳上市的個股表現。與上證綜指不同,深證綜指過去10年累計上漲43%。

中國相關部門正在努力爭取讓更多科技新創企業在本地上市。2019年在上海證交所推出了科創板,該市場對企業首次公開募股(IPO)的要求,沒有傳統的本地上市交易那麼嚴苛。

不過,即便企業真的變得更加高效且更加註重回報,它們再也不能指望超快速的經濟擴張來支持增長。

美國銀行(Bank of America)的美銀美林全球研究(BofA Merrill Lynch Global Research)部門大中華區首席經濟學家喬虹(Helen Qiao)稱,她預計2020年中國經濟增速會放緩至5.6%,低於約6%這個平均預期數字。

喬虹擔心,中國政府近期在刺激經濟增長上沒有採取足夠措施,她也認為最新的貿易協議引發的樂觀情緒可能會消退。她稱,鑑於政策制定者行動遲緩,經濟增長面臨進一步的下行風險。

文/Steven Russolillo

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