投機者對天然氣市場持悲觀看法，爭相押注天然氣價格將下跌，目前做空天然氣的空頭部位規模達到2000年代金融危機以來的最高水準。然而，美國職業橄欖球大聯盟（National Football League）達拉斯牛仔隊（Dallas Cowboys）老闆瓊斯（Jerry Jones）等大型投資者卻反其道而行，投資不被看好的天然氣田。
瓊斯向Comstock Resources Inc. （CRK）投資逾10億美元，旨在幫助這家油氣生產商鞏固位於路易斯安納州和德州東部的海恩斯維爾頁岩區（Haynesville Shale）的某些鑽井場。Comstock股價已飆升68%，在其他油氣類股表現不佳的這一年，該股堪稱佼佼者。
最近，一家由泰國某煤炭和電力企業提供資金支持、丹佛能源業高層營運的公司斥資7.7億美元（約台幣232億元）收購了德州沃斯堡附近的氣田，沃斯堡是頁岩氣鑽探熱潮的發源地。
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這家企業於本月早些時候在德州展開這些收購行動，再加上其向阿帕拉契地區其他氣田投入逾5億美元，相當於押注在天然氣期貨價格未反映實際影響因素，例如鑽探商迫於投資者施壓正在減產等部分投資者要求鑽探商的支出不得超過油氣銷售收入。
BKV Oil & Gas Capital Partners LP首席執行長卡寧（Christopher Kalnin）表示：「如果你認真研究過基本面，如果所有人都不得不在現金流許可的範圍內進行開採，你就會發現目前的供應難以為繼。」
卡寧稱，BKV旗下公司從戴文能源（Devon Energy Co.）手中購買了32萬公頃巴納特頁岩區（Barnett Shale）氣田，但並不打算迅速進行開採。他表示，BKV現階段會繼續銷售從當地4200多座已開採氣井中生產出的天然氣。
卡寧表示：「從產業角度看，目前我們需要的是針對市場訊號採取相應行動。」他還稱：「如果天然氣價格是2.20美元，那麼市場透露出的訊號就是，別急著開採。」
天氣預報顯示1月初有場寒流，推動1月交割的天然氣期貨價格在12月26日上漲5.6%，收報每百萬英熱單位2.294美元。不過，該價格仍較上年同期低37%。
根據美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission, CFTC）的數據，對沖基金和其他投資管理機構目前押注天然氣價格將進一步下滑。這一種取暖燃料供應充足，預報也顯示，今年將是不尋常的暖冬，這些因素導致投機性的天然氣空頭部位規模創下2008年全球金融危機以來的最高水準。
今年9月份時，一場類似大規模押注也看跌天然氣價格，卻出現了事與願違的結果，當時持續了一段時期的悶熱天氣，讓天然氣價格擺脫了不合時宜的夏季下跌行情。
看漲氣田的買家不是把希望寄託在天氣因素推動的漲勢。他們指望的是，當前的低價會起到抑制作用，導致天然氣生產商無法生產出足夠的天然氣，從長遠來看，這將會提振天然氣價格。他們認為，全球範圍內的天然氣需求將不斷增長，並預計在經歷多年的低回報之後，如今許多排名靠前的天然氣生產商將難以從投資者那裡籌到資金。
SunTrust Robinson Humphrey分析師在近期一份報告寫道，財力雄厚的企業願意在天然氣價格跌勢進入第四個季度之時入場，這創造一些獨特的機會，這些機會通常出現在周期的末期，也是傳統資本枯竭之時。這些分析師將Comstock的初始評級定為買入。
Comstock負責財務和投資者關係的副總裁米爾斯（Ron Mills）表示，該公司的億萬富翁支持者瓊斯已對天然氣押下了一筆為期數年的籌碼，打算抓住競爭對手目前處於弱勢的機會。
米爾斯稱：「當你有資本而競爭對手沒有時，就產生了競爭優勢。」
卡寧稱，泰國合作夥伴Banpu PCL預測天然氣在其服務的亞洲市場將取代煤炭需求，並希望投資美國天然氣。美國正向世界各地供應越來越多液化天然氣。
Tudor, Pickering, Holt & Co.的分析師稱，除非價格上漲，否則未來液化天然氣市場可能出現供不應求的局面。截至26日，2024年1月前交割的液化天然氣期貨，價格都沒有超過每百萬英熱單位2.75美元。
Tudor Pickering在近期一份報告對客戶稱，天然氣價格低於2.75美元的情況下，美國天然氣生產商幾乎得不到回報。分析師表示，市場對液化天然氣的需求會讓價格在2024年之前高於該水準。
這些分析師寫道：「一言以蔽之，挺過2020年，到2023年才能迎來繁榮。」
文／Ryan Dezember
