受許多「存股達人」開設課程、出版書籍推廣影響，許多人認定在這個利率偏低、各國央行重回降息的時代，能夠提供高配息才是好標的，從股票、債券到基金莫不如此。
台灣股票之所以倍受外資重視，其中一個原因也是因為全球利率低迷、資金追求收益所導致。畢竟聯準會帶頭施展的量化寬鬆（QE）將利率壓在零將近十年，直到2017年才重啟升息，誰知才兩年又嘎然而止，2019年聯準會重新回頭降息，令資金重新開始追逐高息資產。
例如，歐洲和日本央行持續實施負利率，對許多保險公司為主的機構投資人形成一大挑戰，畢竟光持有政府公債絕不足以償付年金與保險金，必須握有一部分收益更高的資產才能支應，所以全球現金股利殖利率較高的公司都會受外資青睞。在追逐收益的心態下，現金股利殖利率仍有4%（截至2019年第三季）、以台積電為首的台股就成為外資最佳標的之一。
在市場「言必稱高配息」的台灣，現金股利殖利率低於5％的標的似乎就乏人問津，但高股利就是保證不敗的真理嗎？投資高殖利率股一定賺錢嗎？答案應是否定的。就讓我用Apple來說明。
飆股蘋果 現金股利殖利率超低
台灣有很多人是Apple「果粉」，但你可知道，如果以現金股利殖利率為篩選指標，你根本不會選到這檔超級飆股！為什麼？
回顧2012年以來，Apple每季配發現金股利，但現金股利殖利率其實很低：例如2019年Apple累計配發了3.04美元，換算現金股利殖利率竟然只有1.1%！也就是說，投資人持有蘋果的話，現金股利殖利率大約和新台幣一年期定存利率差不多。財報顯示，蘋果帳上現金其實超過2千億美元（約新台幣6兆元！），換作台灣散戶，一定會在股東會上發難、大聲質疑執行長庫克：「為何不多配一點現金呢？」（延伸閱讀：蘋果官網的歷史股利政策一覽表）
2019年Apple累計配發了3.04美元，換算現金股利殖利率1.1%，參與除息者的股息收益大約和新台幣一年期定存利率差不多。
Apple究竟是否為了保留現金、支應未來研發汽車等更多產品，此處暫且不深究；我想提醒讀者的是，若將眼光往回看得更遠，蘋果更曾經連續17年、一毛錢現金股利都不發！
賈伯斯「痛恨現金股利」 在位17年一毛錢都不發
原來，自從賈伯斯回歸擔任執行長（1996年），他就強烈主張不應配發現金股利，加上當時公司面臨經營危機，賈伯斯公開承認「距離破產只有90天」，於是從此停發現金股利；直到賈伯斯退位、2012年庫克升任公司執行長為止，公司才善意回應投資人呼籲，重新配發現金股利。在2013年至2014年間，公司雖曾每季配發3.29元現金，但自從每1普通股分拆為7股，現金股利隨之下降，目前Apple每股每季約配息0.7美元左右。（延伸閱讀：蘋果公司財報）
如果現金股利殖利率是判斷投資價值唯一指標，難道Apple是一家爛公司嗎？答案顯然不是！Apple除了有餘力穩定配息，公司市值高達1兆美元、是全球資本市場的市值之王；它不僅擁有全世界最賺錢的智慧型手機、平板電腦及無線藍牙耳機品牌，過去一年，Apple甚至推出自家信用卡、影集和遊戲。（延伸閱讀：蘋果推出Apple Card 影音串流服務等上場）
研究機構更統計，全球多達9億人正使用iPhone及相關服務，相對於Android平台的使用者，這9億人「崇拜」、「熱愛」iPhone，忠心不二的果粉們，對Apple可是追隨到底。這股強大的換購力量已經讓Apple實質成為世界最大的「訂閱制」企業！（延伸閱讀：Facebook,Google,Amazon,Apple操弄人們的本能慾望而強大）
但如果沒有當年對現金股利不屑一顧，全心只想以顛覆性產品改變世界的賈伯斯，又怎麼會誕生iPhone和iPad，為今天的Apple扮演金牛（Cash Cow）呢？
數字會說話，即將結束的2019年Apple股價已經上漲64%之多，自從2008年9月15號雷曼兄弟倒閉以來，Apple股價更累計大漲15倍，遠遠超越標普500指數和納斯達克指數漲幅；長期投資Apple，只有獲利盤滿缽滿、賺得笑呵呵，大概沒有後悔的人。
由此可見，投資股票勝出關鍵絕非現金股利殖利率高低，而是決定於計入配息後的賣出價格。換言之，也就是終究需要靠股價上漲來賺錢。從Apple發展史我們可以看出，若公司配息較低，並不意味著這是個爛標的，好比巴菲特所說：「股價短期是投票機，但長期是體重計」，獲利能否持續成長，才是永恆不變的硬道理！
誰說高股息是真理（三之一）
周岐原為風傳媒財金主編，在香港獲頒10座財經新聞獎，負責中國經濟及商業，兩岸三地資本市場，新創、併購、商業人物、家族企業及公司治理報導。本文轉載於個人網站
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