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中美貿易戰趨緩　台科技股被列為「加碼」等級

以中國為例，中國與美國之間的策略競爭關係，短期之內將不會消失，二國的貿易壁壘，將導致全球貿易效率降低，由於中國在2008年金融海嘯後，經歷過3度信用擴張後，目前政府與民間部門負債占GDP比率，已從10年前的150%，提高到目前250%水準，在民間部門再舉債的空間有限，中國當局雖然會持續祭出經濟振興方案，但規模將不若以往，中國過去10年透過擴大內需，帶動全球原物料需求的擴張，也將劃下句點。

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不過，中美二國近期可望簽訂貿易協議，在市場資金持續寬鬆下，威爾森預期，全球新興市場股價將有支撐。其中，貿易導向比率較高的韓國、台灣，可望因此受惠，施羅德目前也將韓股與台灣科技股列為「加碼」等級，台股與中國股市則維持「中立」。

中國與美國之間的策略競爭關係，短期之內將不會消失，但近日中美可望簽訂貿易協議，在市場資金持續寬鬆下，施羅德資產管理公司預期，貿易導向比率較高的韓國、台灣可望因此受惠。（資料照，林瑞慶攝）

威爾森表示，中國作為「世界工廠」，在中美貿易戰後，全球製造業要將供應鏈移往其他國家，短期之內仍有很大困難，目前看來，越南、泰國、馬來西亞等國，雖然有供應鏈移入，但未來難保美國用「匯率操縱國」等名義，對這幾個國家制裁。由於人民幣貶值，可能導致中國外資進一步外流，因此，施羅德預估中國當局，現階段將維持人民幣穩定。

在拉美股市方面，施羅德目前看好巴西，威爾森表示，巴西右派總統波索納洛（Jair Messias Bolsonaro）上台後，目前正積極推動巴西國企，包括金融業民營化，在他延攬投資銀行家Paulo Guedes擔任巴西財長後，二人列出很長的改革名單，投資界目前都在觀察二人的蜜月期有多久，明年地方選舉將是很好的觀察時點。相對之下，最近爆發反政府流血示威的智利，明年將推動憲法公投，這對中期投資展望造成影響。

在拉美股市方面，施羅德資產管理公司看好巴西。施羅德也指出，2019年上任的巴西右派總統博索納羅（Jair Bolsonaro）目前正積極推動巴西國企，包括金融業民營化等。（資料照，美聯社）

「硬脫歐」可能性降低　英國金融股後勢可期

除了中美貿易戰之外，另一個影響全球投資的議題則是「英國脫歐」，針對下月即將舉行的國會大選，施羅德預估，目前的民調結果顯示，保守黨贏得國會過半數的機率是50%，不過，各政黨不過半的機率仍高達50%。

由於英國國會先前已通過決議，要求英國政府的脫歐計畫，必須經國會同意，因此，「硬脫歐」的可能性已經大幅降低，如果保守黨勝選，提出脫歐計畫後，歐盟方面將可望給予2年的寬限展延，有鑒於歐洲移民對英國經濟重要性，「硬脫歐」的結果，可能導致英國GDP減少20%，因此，英國提出的脫歐計畫，將會維持英國與歐盟之間勞工的自由移動。

英國脫歐與否須待國會表決，「硬脫歐」的可能性已經大幅降低。（資料照，美聯社）

施羅德價值基金經理人Kevin Murphy表示，英國自2017年醞釀脫歐以來，英鎊與英國股市已持續低迷，然而，英國這段期間的經濟表現，比起歐陸要好一些，從英國的PMI與CBI指數可以看出，儘管企業受到脫歐不確定因素影響，投資意願偏低，但英國經濟第三季躲過衰退，失業率也維持在低檔。