少數精英若存在共同的道德標準、意識形態與遊戲規則，且願意以普惠大眾而非掠奪榨取的心態領導社會，民主尚可維繫。精英共識如果消失，社會又缺乏階級之間的妥協機制，民主必定危殆不安，甚至退化成無政府暴民政治。這個困局令人想起克林依斯威特在西部片《黃昏三鏢客》（The Good, the Bad and the Ugly）戲中，面對埋在南北戰爭墳場下的巨大金礦時所發出的著名喟嘆：「世上只有兩種人：拿槍的與挖洞的。」 拿槍的總是少數，洞終究會被挖空。
川普的當選，象徵著全球拿槍的少數精英的失敗，以及多數挖洞者的幻滅與憤怒。美國公債之所以還能有市場，真正的擔保其實是美國稱霸全球的制度紅利。當美國自豪的民主共和制度有可能向民粹寡頭墮落時，運行兩百餘年的憲法，是否仍能發揮其制衡效果，維持制度運行不墜？ 這是決定美國是否仍具有投資價值的根本問題。許多人認為，川普在2016年10月22日的蓋茨堡演說，是昭示他勝選的關鍵時刻。也許我們更該回顧的，是林肯總統於1863年11月19日所發表的蓋茨堡演說：
「八十七年以前，我們的祖先在這大陸上建立了一個新的國家，它孕育於自由，並且獻身給一種理念，即所有人都是生來平等的。」
「當前，我們正在從事一次偉大的內戰，我們在考驗，究竟這個國家，或任何一個有這種主張和這種信仰的國家，是否能長久存在。我們在那次戰爭的一個偉大的戰場上集合。我們來到這裡，奉獻那個戰場上的一部分土地，作為在此地為那個國家的生存而犧牲了自己生命的人永久眠息之所。我們這樣做，是十分合情合理的。」
「可是，就更深一層意義而言，我們是無從奉獻這片土地的－－ 無從使它成為聖地－－也不可能把它變為人們景仰之所。那些在這裡戰鬥的勇士，活著的和死去的，已使這塊土地神聖化了，遠非我們的菲薄能力所能左右。世人會不大注意，更不會長久記得我們在此地所說的話，然而他們將永遠忘不了這些人在這裡所做的事。相反，我們活著的人應該獻身於那些曾在此作戰的人們所英勇推動而尚未完成的工作。我們應該在此獻身於我們面前所留存的偉大工作－－由於他們的光榮犧牲，我們要更堅定地致力於他們曾作最後全部貢獻的那個事業－－我們在此立志誓願，不能讓他們白白死去－－要使這個國家在上帝庇佑之下，得到新生的自由－－要使那民有、民治、民享的政府不致從地球上消失。」
＊作者為旅居香港的金融觀察家與專業投資人，源鉑資本（Kyber Capital）執行長。
