新台幣年底升上30元!3股推升力道解讀 央行總裁楊金龍,為何預做升值示警?

2019-07-12 10:50

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聯準會若開始降息,等於重啟「量化寬鬆」,美元利息變少,熱錢將從美國流出,湧進新興市場,如台灣,受熱錢簇擁,新台幣不升也難,估計將持續到台灣央行降息為止。

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「(新台幣升值)誰弄的?美國人弄的,」前央行總裁彭淮南曾指出。美國實施第一輪量化寬鬆時,新台幣兌美元就上漲約1成。

外資搶進高息台股

轉賣為買,拚股匯雙賺

從外資角度,台股現金股利殖利率有相對吸引力。

元大證券報告顯示,台股現金殖利率達4%以上,高過中國、泰國等大多數國家股市;今年以來,美國公債殖利率下滑,上週一度跌破2%低點,兩者的「利差」達近2.3個百分點。

因台股幾乎類似「債券」,殖利率高度穩定,從1998年來,只有3個月低於2.5%,其他月份幾乎都在3%至4%,當台股殖利率和美國公債利差縮小時,外資就有可能將資金轉來台股。

外資已化「盤算」為「行動」,準備股、匯雙頭賺。6月18日起至6月底,外資從賣超轉為買超,總買超台股高達472億元,連新台幣都在短時間內升值達1.4%。

台商資金返台

約4百億元將流進市場

三、從台商角度,他們也趁《資金匯回條例》通過、匯回稅率從20%降為8%時,將海外資金帶回台灣,成為推升新台幣的力量。

「資金回流是長期影響,推動新台幣(升值)比較長的支撐,」日本東岳證券台灣區服務代表、外匯專家李其展指出。

雖然條例規定,匯回的金額只有5%自由運用,25%做金融投資,但即使以財政部最保守的估計,1年回流金額新台幣1千3百億元計算,未來一年也將約有近4百億元流入入市場,這對成交量1天僅約新台幣3百多億元的台灣外匯市場,將會造成衝擊。

「(台灣)央行的手很難不伸手進去管理匯率,但又擔心遭美國盯上,」景文科技大學財金系副教授章定煊舉例,1986年台灣因對美國貿易順差,美國要求新台幣從40比1,升值到25比1,降低台灣出口競爭力。如今美國祭出貿易戰,打擊對象就是順差國,難保不會重演1986年的情景。

這是上任將滿500天的楊金龍兩難:出手使新台幣貶值,台灣是美國第13大的進口國,擔心美國採取貿易報復;放手讓新台幣升值,台灣約7成GDP來自出口,外銷商將叫苦連天。

不過,今年6月起,外資大舉匯入,新台幣跳升速度太快,央行只得出手干預,大手筆買進外匯,以利新台幣貶值,導致台灣外匯存底金額再創新高。

從央行、外資、台商因素,都為新台幣埋下升值伏筆。但彭淮南說過,匯率就是雙面刃,升值助了內需,卻害了外銷。

新台幣若持續升值,最大的受害者,無疑就是收美元的出口商、美元資產部位高的壽險業。前年新台幣兌美元大幅升值8%多,台灣整體壽險業匯損及避險成本,整體損失金額高達逾1千7百億元。

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