心理帳目
在斯塔特曼還是經濟系學生時，他就對非理性行為感興趣，並注意到一般人往往把問題拆解開來看，而不是看整體。甚至合格的學者刊登在權威學報上的文章，也因為沒有注意到，整體乃是各組成部分互動的產物，亦即馬科維茨所謂的「共變」，而不是一堆不相干的東西的總和，以致做出錯誤的結論。斯塔特曼不久就發現，「心理帳目」引起的歪曲現象，不只出現於一般大眾身上。
當故意對選擇設限時，一般人就很難做到自制。
斯塔特曼引用他在期刊上看到的一個案例，文中討論購置自用住宅的人在辦理房屋貸款時，應選擇固定利率或浮動利率。這篇文章談的是償付貸款與貸款人收入的共變異數。結論指出，浮動利率適合收入跟得上通貨膨脹的人，固定利率適合收入幾乎為一常數的人。但斯塔特曼發現，作者忽略了房屋價格與上述兩種變數的共變異數：比方說，通貨膨脹導致房價上漲，可能就足以緩和浮動利率的負擔，不論屋主的收入有沒有變化。
一九八一年，斯塔特曼在聖塔克拉拉大學的同事薛佛林（Hersh Sherfrin），拿一篇他跟塞勒合寫的論文〈自制經濟理論〉（An Economic eory of Self-Control）給斯塔特曼看。論文的主旨是，當故意對選擇設限時，一般人就很難做到自制。例如，需要減肥的人，總會避免手邊有蛋糕。這篇論文也指出，一般人對貸款與做為抵押品的房子價格之間的共變異數視若無睹；他們把房子當作存錢筒，誰也不准碰，雖然他們總是可以多抵押一點錢，但這麼做的人不多❷ 。讀完這篇論文，斯塔特曼也找到了嶄新的方向。
偏愛現金股利
一年後，薛佛林和斯塔特曼合作完成一篇頗富啟發性的行為財務學論文，叫作〈投資人為何偏愛現金股利〉（Explaining Investor Preference for Cash Dividends），一九八四年刊登在《財務經濟期刊》（Journal of Financial Economics）。
長期以來，經濟學家一直感到困惑，企業為何要發放現金股利？為何要把資產分給股東？尤其當企業本身還要向外借錢的時候？美國的非金融企業從一九五九年到一九九四年，一共借了二兆多美元的貸款，但付出的現金股利也高達一．八兆美元❸ 。如果不付股利，可以讓債務減少九○％。
從一九五九年到一九九四年，包括金融業在內的各企業，一共配給股東二．二兆美元的股利，這筆鉅款的每一毛錢都要繳納所得稅。如果企業要用這筆錢在公開市場買回股票，而不把它當股利分配，每股報酬會更高，流通的股票數量會更少，股價也會上漲。股東自己賣出股票，再以增值利潤支付各種開銷，會比股利更實惠，並能享有這期間資本利得較低的稅率。結算下來，持股人會更富有。
