3) 台灣網通產業受惠轉單效應逆勢成長：
下圖可以看到過去兩季(2018 Q4 - 2019 Q1)台灣前六大出口貨品年增率狀況，出口總額連續6個月負成長、電子業面臨去化庫存、原物料價格回落導致且產業需求疲軟。然在哀鴻遍野下，我們發現資通/視聽產品卻是逆勢而行，由於受惠電腦元件、雲端伺服器買氣暢旺，電腦零附件持續保有30-50%的驚人成長，且主要成長動能來自於北美廠商！(台灣對美出口逆勢雙位數成長!) 觀察製造業生產指數，網路連接器(含集線器、交換器)、無線通訊設備等網通設備的生產值也是同步展現連6個月雙位數年增，伺服器、數據機的生產成長幅度更是達到三位數！
為什麼資通產品會有如此不同的走勢？為什麼台廠可以受惠？
(1) 美系客戶對於伺服器、資料中心、網通產品的需求並未受到貿易戰影響
(2) 資通產品海外生產佔比極高，2017年近九成的訂單是屬於台灣接單、中國大陸生產，但是所需原物料、半成品、零組件仍有30%仍然來自台灣供應鏈。
(3) 自去年開始受到中美貿易摩擦影響後，為了降低額外關稅成本，伺服器廠商已逐漸提高國內生產比重，網通設備也同樣受惠轉單效應，帶動資通產品近期表現亮眼。
七、美/中目前經濟狀況
最後在研判中美貿易進一步惡化影響的情境之前，最重要的仍是中美兩國的經濟基本面狀況，M平方分列如下：
中國經濟基本面： 中國Q1GDP年增率6.4%(前6.4%)，仰賴基礎建設、房地產開發投資托底經濟。觀察4月最新數據：
1) 進出口依舊疲弱，受全球需求依舊疲弱影響，4月中國出口(美元計價)年增-2.7%(前14.2%)，而進口(美元計價)年增4%(前-7.6%)，主要由基礎建設和房地產相關產品帶動
2) 流動性趨緊，觀察M平方三大流動性圖表，M1&M2年增分別回落至2.9%(前4.6%)、8.5%(前8.6%)，因人行態度不確定、繳稅高峰，造成4月流動性緊縮，表外融資增量-1427億(前816億)再度轉負，外匯存底30949.53億(前30987.61)，月減-38.08億，終止連續五個月回升。
3) 消費依舊疲弱，代表消費信心的4月乘用車銷售年增-16.6%(前-6.88%)，連續十個月負成長。另外，中國更面臨非洲豬瘟、蟲害危機，將會導致豬肉、農作物須仰賴他國進口。整體而言，中國整體基本面尚未實質好轉，經濟持續放緩。
美國經濟基本面： 美國19Q1GDP季增年率3.2%、年增3.2%，經濟依舊強勁(詳見快報)。最新4月非農新增26.3萬人、薪資+3.2%、失業率降至3.6%，49年新低，就業數字令人驚艷! 唯一弱點為中美貿易不確定性仍高，造成的企業信心疲弱問題，觀察ISM製造業52.8，不如市場預期，但觀察細項新訂單、生產組成變化不大，弱勢主因應為4月的季調影響，短期需持續觀察，尚不需過度擔心。美國整體基本面企穩回溫，美國為全球首個擺脫18Q4以來經濟趨緩的已開發國家。
