最後我們來看一看本專欄最重視的會計「照妖鏡」：現金流。Lyft在過去三年的營運現金流從淨流出$487M改善到淨流出$280M，顯示營運數字的確是在改善中。在上市申請書中Lyft並沒有提及自由現金流，也沒有單獨討論資本支出，但有提及投資現金流的大量流出泰半是花在購買短期投資工具中，推測應該是貨幣市場基金（money market fund），加上公司在折舊攤提上公告的金額也微乎其微，我們幾乎可以下結論說公司的資本支出金額不值得一提，因此營運現金流幾乎就是自由現金流。因此可以說Lyft的自由現金流雖然還沒轉正，但的的確確是持續在改善中。
所以這樣一間營收$2B、毛利率45%（或說24%，如果全額計入補貼成本）、成長率約100%的公司，到底應該值多少市值呢？坦白說我還真無法推測。
唯一可以跟各位讀者確定的是，等到Lyft上市後交易出市值來，Uber到時應該也有S-1表格可以啃了，我們就可以拿Lyft來估值Uber。但或許更有趣的，我想世界上某些角落應該已經有一些量化避險基金摩拳擦掌，準備針對這兩檔屬性幾乎一模一樣的股票，建立市場中性的對賭部位囉！
*作者為現任巴黎風險資本公司Hardware Club管理合夥人。台灣大學電機學碩士、法國HEC Paris MBA，CFA持證人，過去曾在亞洲、矽谷和歐洲半導體業十二年，包含創業四年。
