港股變得不一樣了！今年2月全球股災以前，香港在全球主要股市中，寫下了已開發市場最高漲幅，一大助力是中國資金透過滬港通、深港通機制，南下炒股。台灣投資界盛傳，中資投入港股的交易金額，快要逼近台股，台股就要被邊緣化了！
這是一個牽涉資金滾動、權力消長、標的轉移的投資新戰局。
「非常危險！」國內知名創投界大老、生華生技董事長胡定吾說，中國股民南下炒股，「這是天大的變化。（港股）就像我們早年1987到2000年這段時間，台灣股市很瘋狂。」
同時，港股過去是以金融、消費、地產為主，但元大投信大中華豐益平衡基金經理人張聖鴻觀察，近年來香港恒生國際指數，開始加入跟「新經濟」有關的類股，如科技、電商，以及電信服務、醫療等，將金融股比例下拉，「這意味說，港交所希望港股能有一些跟過去不一樣的風貌。」
第一變，北方資金湧入香港
滬、深港通（南向簡稱港股通），讓中資對港股影響力大大增加，加上港交所刻意推動的類股多元化，不只牽涉到本土生技公司該上哪掛牌，也牽動台灣股民的投資偏好。這到底是機會，還是危機？
港股通上路後，俗稱「北水南流」的中資從上海與深圳證交所湧入香港，群益投信統計，這些資金今年第一季買超港幣1200億元，創下單季新高。
包括中國前五大券商的華泰證券，與平安集團旗下平安信託所發表的研究報告，更估出港股通占港股成交金額比重，高達18%、13%。台灣也有人提出，去年港股通日均成交額逼近台股，視為台股危機。
但是，這些說法有對、有錯。錯的是，港交所公布的北水南流成交金額，是買進加上賣出，但成交量只能算一邊，亦即金額要除以2。根據港交所3月底公布給投資人的業績報告，去年「兩通」占港股成交比重約莫落在5%、6%，今年2月則創下8.4%新高，而去年成交金額其實只有台股的1成7。
對的是，雖然看好港股、唱衰台股的人，高估現階段中資在港股的比重，但中資對港股影響力上升，是不爭的事實。「今年1月港股漲贏其他國際股市，正因為它有來自南向資金的增量。」群益投信大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷說。
第二變，十大券商九家中資
在此趨勢中，中資券商的崛起尤為關鍵。香港一直以來是法人為主的市場，根據彭博（Bloomberg）資料，港股散戶占交易比重只約23%，遠遜於台灣的6成。機構法人仰賴報告挑股，沒有人寫報告，就沒有交易。但外資券商在2000多檔港股中，只針對約200檔寫評估報告。
如今，隨著中資南下炒港股，吸引了大量中資券商投入。由於近年香港新掛牌公司有很高比重為中國公司，根據彭博統計，承銷港股掛牌業務的前10大券商，比起10年前由外資主導，去年竟然已有9家是中資，外資只剩下第7名的美林證券一枝獨秀。這預告港股未來的飆股，將有新面貌。
